首页 > 研究 > 证券研究 > 详情
市场情绪大分歧 消费股逆势活跃
2025-02-13 16:27:58

周四指数全天维持宽幅震荡的状态,分时上蓝线领涨黄线,权重股表现相对积极。科创50表现先相对低迷,跌幅较深。

盘面上,市场风格出现短暂切换,科技方向再度分化,高位股情绪显著降温,资金转而攻击消费领域。养殖业、黑色家电、、白酒、厨卫家电、饮料制造、美容护理等涨幅居前,板块交投情绪明显走高。相关,自动化设备、元件、半导体、通信设备、消费电子、军工电子、电子化学品等相对低迷。行业板块整体看呈现涨跌互现的局面。

题材概念,小红书、快手、短剧游戏、IP经济等前期一度活跃的方向继续发酵,主要还是受益于哪吒票房预期的高企。另外与会议预期相关的政策驱动领域也有资金回流的继续,如消费、地产,毕竟3月初的会议对于经济的考量还是比较大的。没有增量资金持续供应下,内部高低切换也是必然转向。

消息面,上海发布新一轮政策举措,推动经济持续回升向好,其中提到,今年将继续针对餐饮、旅游、体育、电影等行业领域发放消费券,提振消费市场信心。同时,大力吸引外来消费,发布全年文旅商体展重大活动排片表,支持引进举办高能级的演出、展会、赛事,发挥免签国家扩围、240小时过境免签等政策效应,打造入境旅游第一站。

技术面,周四市场一波三折,分时数度冲高至3350附近后再度回落,尤其是尾盘在证券接连上攻的带动下却冲高回落,而且分时回落的力度还是有的,说明这个压力附近资金的分歧还是有的。另外,还有一个关键点是情绪分歧也比较大,前期活跃的科技方向明显走低,高位股回落明显。明天比较关键,需要注意能否出现弱转强,如果有则还能持续,如果不行后续力度或将转弱。操作上短期多看少动,等待共振表现的信号出现后再定夺。

 

为了帮助投资者朋友更好的把握消费领域的相关机会,源达研究院梳理了相关利好行业逻辑和质优标的:

 

1.1生猪板块逻辑梳理

今日生猪板块上涨,根本原因是股价位置足够低,安全边际充足,且悲观预期已经充分反映。

短期生猪期货修复悲观预期,提振市场情绪。受开学备货需求支撑及部分地区跌破14元/kg后二育入场影响,生猪现货近日止跌企稳,2月13日全国外三元生猪均价环比上涨0.1-0.2元/kg至14.4元/kg附近。同时期货市场也于近日开始修复悲观预期,DCE生猪主力合约LH2505自2月11日触达近期低点12910元/吨于今日修复至13000元/吨以上。

2025年猪价新周期有望开启。2024年是非瘟大周期余震的结束,2025年是新周期的开始,2025上半年总体生猪供给逐步充裕,预计上半年猪价仍处于季节性淡季通道,下半年有望伴随季节性需求回暖逐步抬升。考虑到产业整体资本开支较高、扩张意愿不足,整体产能恢复程度有限,我们对2025全年猪价均价持中性态度,预计对于头部低成本企业而言,2025年仍有望保持较好盈利。

看好养殖板块低估值修复,拥抱高ROE标的。生猪板块博弈短期资金面变化或者短期基本面数据难度较大,把握股价位置够低+去产能的长期趋势两个核心矛盾更为重要。由于一线养殖生产管理较标准工业品管控难度更大,能长期维持优势的猪企是更加稀缺的行业资产,头部强者恒强。推荐牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧、神农集团等。

 

1.2生猪板块重点标的

1)牧原股份:生猪养殖龙头兑现成长、屠宰业务稳健运营。牧原正处于从高速发展向高质量发展阶段的转变时点,随着资本开支收敛、折旧逐步进入高峰期,公司的自由活动现金流正在显著提升,分红潜力持续增强,股东回报潜力及实际价值有望持续增长。

2)温氏股份:作为畜禽养殖龙头,“公司 + 农户” 轻资产模式优势突出。2024 年业绩亮眼,猪鸡出栏创新高、成本降。当前行业估值低,饲料成本下行,猪价回升有望释放利润,鸡业务对冲风险。

 

2.1白酒板块逻辑梳理

白酒板块2月13日午盘上涨,短期防御性资金切换推动板块上行。今日开盘后白酒股涨幅明显,或主因万科事件造成的短期资金防御性切换(白酒板块估值便宜&卖出资金偏少):近期深圳国资明确表态支持万科,通过多种方式帮助其化解债务风险,此事件使得2月12日万科A股涨停,港股万科企业涨幅超16%,带动房地产板块尾盘快速拉升,今日情绪或传导至目前估值性价比高的白酒板块。

白酒开门红符合预期,节后大盘平稳运行,基本面变化不大。白酒板块当前消费场景/回款/价盘/库存等均未有明显变化;板块的市场情绪投资情绪仍低迷(周一国常会研究提振消费会议/上海再度投放5个亿服务消费券对食饮板块拉动亦不明显),从今天板块成交额上也可以看出端倪。或主因:①短期超预期催化不强,春节白酒动销符合节前预期(下滑个位数),同时市场仍担忧节后批价稳定性,及25年一季度酒企回款完成度等;②AI/TMT概念热度高吸引市场主流资金等。

看好3-5月白酒板块持续性的估值修复机会。白酒板块低估值,3月起政策性会议有催化作用,二季度起进入连续两年低基数下的同比业绩增长期。短期推荐关注:五粮液/山西汾酒/今世缘/迎驾贡酒/古井贡酒等。

2.2白酒板块重点标的

1)山西汾酒:公司具备产品线及品牌、模式优势,在去库阶段下受益于份额逻辑,预计在2025Q1销售表现仍显著领先于行业,优势扩大。

2)五粮液:作为浓香型白酒龙头,品牌历史悠久,“1+3+4”产品矩阵竞争力强,古窖池群资源 独特。渠道改革成效显著,财务状况优异,营收利润稳步增长,毛利率、净利率高,现金流充沛。 行业地位稳固,在高端白酒市场占据重要份额,受益于消费升级,抗风险能力强。

3)今世缘:国缘品牌省内势能向上趋势延续,公司今年增速有望继续高于行业平均增速。行业挤压式增长过程中,对于渠道和终端的争夺成为主要抓手,苏酒有望共同挤占其他酒企份额。

 

3.1重点公司万得一致预测

表1:万得一致盈利预测

公司

代码

股息率

PB

归母净利润

PE

总市值(亿元)

2024E

2025E

2026E

2024E

2025E

2026E

山西汾酒

600809.SH

3.55%

7.13

124.74

143.40

164.34

17.63

15.34

13.38

2199.11

五粮液

000858.SZ

5.51%

3.92

328.94

357.34

391.53

15.07

13.87

12.66

4956.81

今世缘

603369.SH

2.17%

3.70

36.46

41.44

47.13

14.90

13.11

11.53

543.36

牧原股份

002714.SZ

2.16%

2.98

180.92

210.00

199.90

10.96

9.45

9.92

1983.53

温氏股份

300498.SZ

1.52%

2.83

101.05

115.84

112.98

10.52

9.17

9.41

1062.63

资料来源:Wind一致预期(2025/2/12),源达信息证券研究所

 

投资顾问 王玉倩,投资顾问,执业登记编号:A0190621030001。

观点仅供参考,不作为买卖依据,据此操作风险自担。数据来源:财源滚滚、东方财富、财联社

免责声明:源达力求但不保证数据的完全准确,上述内容仅供参考,不构成投资建议或投资决策依据。投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。


上一篇:指数尾盘携手上攻 科技股大幅回暖

下一篇:本周市场反复争夺 科技关注度不减